来源：华尔街见闻

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瑞银预计，随着美联储开始降息，黄金的持有成本下降，黄金ETF的资金流入将会进一步增加。季节性需求将推动中国和印度的实物需求回升，此外，全球央行仍在购买黄金，新兴市场央行还有增持黄金的空间。

金价站上2500美元之后初现疲势，但瑞银认为，美联储降息在即，加上央行需求强劲，金价未来还有上涨的空间。

当地时间周四，瑞银全球贵金属策略师Joni Teves发布报告指出，随着金价续刷历史新高，市场正在逐步适应2500美元/盎司以上的价格。短期金价走势主要取决于本周晚些时候杰克逊霍尔会议上鲍威尔释放的政策信号，存在短暂回调的可能性。

Teves在报告中提到，尽管最近金价的上涨并没有一个明显的催化剂，但近期的宏观经济环境总体上对黄金是有利的。美联储的宽松政策预期、实际利率的下降以及美元的走弱，都是推动金价上涨的重要因素。此外，地缘政治风险的持续存在，以及即将到来的美国大选及其对财政政策可能产生的影响，也增强了投资者对黄金的兴趣。

华尔街见闻此前提及，过去一年多中，尽管亚洲投资者掀起购金狂潮，但西方投资者一直袖手旁观，如今随着美联储降息渐近，西方投资者也加入了购金大潮。

行业机构世界黄金协会的数据显示，自5月份以来，实物黄金ETF的持有量增加了90.4吨，相当于73亿美元，在过去八周中有七周的净流入是正的。

瑞银报告还指出，尽管近期纽约商品交易所（Comex）的净多头头寸有所增加，但水平仍低于历史最高点，表明整体市场定价仍然偏轻，投资者还有充足的空间继续增加黄金配置。

瑞银预计，随着美联储开始降息，黄金的持有成本下降，黄金ETF的资金流入将会进一步增加。

在实物需求方面，瑞银观察到，随着金价的持续上涨，黄金实物需求确实面临一定压力。7月份，中国和印度的黄金总进口量同比下降了58%，尽管由于年初的强劲表现，年初至今的总进口量仍然增长了5%。

但随着季节性需求的到来，瑞银预计中国和印度的实物需求将有所回升。在印度，婚礼和节日季节即将到来，这通常是黄金消费的关键时期，而且较低的进口税和强劲的经济前景预示着黄金需求的增长。

此外，全球央行——前几轮金价上涨的关键推手——仍在购买黄金。印度的黄金储备在7月份增加了5吨，而中国连续第三个月保持黄金储备不变。

瑞银指出，尽管最近几个月央行购买黄金的步伐有所放缓，但仍将是黄金的净买家。许多新兴市场央行的黄金持有量相对于总储备资产仍然较低，这表明这些央行还有增持黄金的空间。

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