2024年上半年已经结束，一级市场仍处在缓慢复苏阶段。

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　　截至6月30日，按照交易所官网最新发布信息进行统计，今年上半年共有292单IPO终止，其中286单为企业或保荐机构主动撤回，还有4单IPO终止注册、1单审核不通过和1单终止审查。

　　在这286单撤回的IPO中，上交所115单，深交所123单，北交所48单。从板块情况来看，创业板撤回IPO数量最多，共80单，上证主板和科创板分别撤回64单、51单，深证主板则有43单IPO撤回。

　　与2023年同期三大交易所共撤回74单IPO相比，今年撤单数量同比激增286.49%。其中，仅6月一个月内，就有115单IPO撤回。

　　头部券商首当其冲

　　从保荐机构的角度来看，头部券商在上半年IPO撤回潮中受到的冲击更严重。

　　综合三大交易所披露的数据，今年上半年撤回IPO数量最多的券商分别是中信证券、中信建投（601066）和海通证券，撤回IPO数量分别是36单、23单和22单。此外，还有6家券商IPO撤回数量超过10单。

　　IPO撤回潮对券商投行业务收入造成巨大打击。今年一季报中披露了投行业务手续费净收入的45家上市券商中，33家券商投行业务手续费收入同比下降，其中11家降幅超过50%。

　　例如在今年上半年撤单量居于前三位的中信证券、中信建投和海通证券，一季报显示其投行业务手续费收入同比下降56.11%、59.25%和54.37%。

　　两大原因导致“撤单潮”出现

　　根据各家公司在招股书中披露的数据进行统计，上半年286单撤回IPO拟募集资金达3104.2亿元。其中有8家公司的IPO申请已经获得上市委通过，但最终仍选择撤回。

　　先正达是上半年所有撤单IPO中拟募集金额最大的。招股书显示，先正达预计发行32.04亿股，拟募集资金650亿元，由中金公司（601995）和中银证券（601696）共同担任保荐机构。

　　先正达的上市之路也可谓一波三折。

　　2021年6月，先正达申请在科创板上市并获得上交所受理，经过多轮问询后原定于2023年3月29日上会。但是3月28日晚，上交所突然发布公告称，决定取消本次审议会议。

　　2023年全面注册制落地后，先正达于当年5月宣布撤回科创板上市申请，并提交了沪市主板的上市申请。此后，先正达在交易所的审核之路可谓畅通无阻：5月19日IPO申请获得受理、6月16日即正式上会并顺利通过。

　　但之后，先正达迟迟没有提交注册。直到今年3月29日，上交所发布公告称，因先正达及其保荐人撤回发行上市申请，决定终止其发行上市审核。

　　图片来源：上交所

　　业内人士表示，今年IPO撤单潮的出现，一方面是部分公司的业绩表现不佳，另一方面是监管提高了上市门槛和审核标准，也“劝退”了部分公司。

　　“过会后也不代表可以高枕无忧了。”从事IPO咨询业务的黎晓飞表示，过会后企业还要向交易所提交注册稿，在这期间可能因为业绩下滑从而不再符合上市条件。

　　“刮骨疗毒”后的市场值得期待

　　从事IPO申报业务多年的傅嘉祥律师表示：“从截至6月底的IPO申报和撤回数量来看，这一系列政策对IPO审核数量的影响称得上‘休克式’疗法，而这种疗法的长期效果和结果如何，还有待长期的观测。”

　　目前来看，最直接的变化就是IPO申报数量的急剧减少。根据自己的从业经历，傅嘉祥认为今年上半年IPO市场有三大变化：撤回有史以来最多、申报有史以来最少、境外上市项目增加。

　　黎晓飞则给出了一组更直观的数据：“往年6月30日往往被视作IPO受理的高峰期，但是2024年上半年，IPO新申报企业只有32家，6月20日～6月30日，三家交易所只受理了30家申报企业。”

　　另一个重要的变化，体现在券商投行业务的萎缩上。

　　“今年我们部门上半年只有一个从主板撤下来转三板的，有这一个已经很好了。”一位一级市场从业者告诉。该从业者表示，他所在的部门在行情好的时候，有时一年能有四五个IPO，但现在大部分准备转战北交所。

　　此外，券商也在通过裁员、降薪等方式降低成本，“虽然还是有项目，但现在券商要根据项目匹配相应的人员和团队，保持供需平衡、优胜劣汰。”黎晓飞说道。

　　但是，拉长时间维度来看，严监管政策仍有望对整个市场以及各方参与者产生积极影响。

　　黎晓飞认为，从去年“827新政”至今公布的一系列新政策，都指向了同一个方向：“监管政策在持续收紧，对于欺诈发行等违法行为的打击力度加大、审核标准趋严、严控行业规范和市场准入。”

　　在他看来，监管要求的提高对于提高上市公司的整体质量具有重要意义。“更高的上市门槛确保了只有具备良好财务状况、稳定经营能力和较强竞争力的企业才能成功上市，这有助于提升整个资本市场的质量，减少因企业经营不善而带来的市场风险。”

　　“保荐机构在筛选项目时会更加注重企业的财务状况、业务模式、市场前景和治理结构，确保只有真正优质的企业能够进入资本市场。这将有助于提升上市公司整体质量。”黎晓飞补充道。

　　今年6月召开的陆家嘴论坛上，证监会主席吴清再次强调，投资者是市场之本，必须把强监管放在更加突出的位置，对各类证券违法犯罪行为要依法从严查处，切实维护市场公开、公平、公正。

　　黎晓飞认为，严监管措施对市场有“刮骨疗毒”的作用，在提升市场整体质量和透明度的同时，也会提高投资者对市场的信任水平，市场的稳定性和健康度也会随之提升。

　　（应采访对象要求中国股票配资，黎晓飞、傅嘉祥为化名）